三原淳雄

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巴菲特投資攻略圖解：實踐巴菲特投資法的最佳入門【暢銷10年經典版】

對投資理財有興趣的朋友，絕對都聽過巴菲特的大名。雖說書名是圖解，但其實並沒有充斥著漫畫圖文，而依然是文字解析為主軸。

作者三原淳雄為日本專門研究巴菲特的投資專家及經濟評論家，擔任大阪經濟大學客座教授，並曾活躍於多個電視節目。本書出版於2006年，然而相信即便這麼多年過去，一些重要的投資原則依然適用。

書中首先介紹了巴菲特是怎麼樣的一號人物，分析了他作風、投資哲學及選股邏輯。第四到六章則是介紹了實務上要如何練習找到有價值並且值得投資的股票。

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華倫·巴菲特所秉持著的風格是價值投資（找到好公司、且評估有未來發展性），買進並持有、股息再投入。並且買進後依然需要持續評估公司是否有繼續投資的價值，因而採取核心投資（只投資約10家公司，並對其深入研究）

巴菲特認為買一家公司的股票，就是成為一家公司的股東。應該抱持著經營者的心態來評估預計買入的股票，並且有了一輩子持有的決心才購入。如果沒有持有十年的決心，那麽連十分鐘都不該持有！
選擇標的時，在大方向上應該找到經營事業簡顯易懂、能創造穩定利潤、且未來發展可期的公司。

簡單易懂指的是可以透過閱讀企業年報、網站來瞭解公司經營狀況與發展方向。

穩定利潤則是指企業透過本業賺錢的能力良好，評估指標可參考每股盈餘（Earning Per Share，由稅後淨利除以總發行股數得出），越高越穩定則較佳。

未來發展性則包括是否有形成品牌優勢、是否擁有獨特強項作為護城河。

另外，經營者是否誠實有遠見、並且值得信賴，也是在選擇投資目標時十分重要的一環。（難怪在後續討論出脫股票時機的其中理由會包含經營者換人時。）

再來則是透過財務報表中的實際數據來分析一家公司是否真的值得投資。可參考的數值包含股東權益報酬率、營業利益率、業主盈餘等。

股東權益報酬率（Return On Equity，由本期稅後淨利除以股東權益得出），越高越穩定較理想。

營業利益率（Operating Profit Margin，由營業利益除以營收得出），數值越高代表營收越高或是成本管控越低，亦較理想。

業主盈餘則為巴菲特個人發明的數值，由營業活動的現金流量扣除每年的設備投資金額與營運資金之後的數字，若能持續抱持正數則代表值得投資。

而要實際估算上述巴菲特所提之業主盈餘有相當難度。因此改採將營業活動限的現金流量扣除投資活動的現金流量，此時可得到自由現金流量的數值，亦相當接近業主盈餘，可供參考。

一但找到符合眾多條件的公司，那麼就是出手投資的時刻啦！當然，投資絕非穩賺不賠，但透過正確方法，一般人也能有機會選到好公司。

接著利用股價淨值比（Price book ratio，即股價除以每股淨值）以及本益比（Price to earning ratio，即股價除以每股淨利）可以找出價格相對便宜的時機點購入股票。

不過要研究清楚哪家公司值得投資，也是需要相當程度的專業、更是需要大把時間。因此書中也提到巴菲特有建議一般投資者可考慮選擇廣泛分散投資的市場指數型ETF(Exchange Trade Fund)作為投資標的。如此獲得的成效未必會比苦心鑽研投資差呢，甚至有相當高的機會更好。

如果確定想加入價值投資的一員，第六章也分享了該如何入門尋找好機會。學習解讀大時代的趨勢，找到未來有發展性的公司。也可以從日常生活周遭觀察，找到值得投資的產業。

在眾多生澀冷硬的商業書籍中算是蠻好閱讀的一本書，也提綱挈領的分享了許多重點。

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