吉姆．保羅

布南登．莫尼漢

博客來0010921875

一個操盤手的虧損自白：長銷30年的獲利經典

Jim Paul

Brendan Moynihan

✎「所謂成功的交易，絕非四處尋找賺錢秘訣，而是要先搞清楚怎樣才會賠錢。」

作者吉姆•保羅在肯塔基州的一個鄉村長大，從九歲開始在鄉村俱樂部高爾夫球場當桿弟開始了他與金錢的邂逅。了解到錢的重要。
之後一路靠著投資，年紀輕輕就當到了芝加哥商品交易所的董事要職。
他曾經一天內賺了24萬8千美元，也因為在市場上的成功，讓他認為，他天生聰明過人。
甚至不可一世的說：「上帝還得打電話問我，明天早上可不可以讓太陽升起。」

直到他吐回獲利，賠光一切家當，還欠了150萬美元後開始反省自己，他發現自己曾經的成功只是因為幸運，並不是特別聰明優秀或跟別人有什麼不同。

破產之後的一開始，他跟大部分的投資人一樣，研讀彼得林區、吉姆羅傑斯、馬蒂史華茲…等，成功投資人的致勝法則。想從中找出交易的聖杯。
但他發現那些專家的投資法則卻是彼此矛盾的。
於是他認為：既然找不到一致的賺錢方式，那不如看看這些人怎麼看待賠錢。

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✎ 「要是能先搞清楚別人是怎麼賠錢的，進而學會控制虧損，那麼獲利自然尾隨而來。」

在市場上賠錢的原因有兩種：
一、策略有誤
二、應用上犯錯。
並沒有哪個分析方法必然賺錢。
我們該避免的是那種沒有預先準備，那種偷偷來襲令人猝不及防最後讓我們淘汰出局的虧損。
也就是說該做的應該是「控制虧損」。

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✎「進市場做買賣無關對錯或輸贏，而是你怎麼做決策。」

✿ 損失分為兩類：
一、 外部損失
是一個客觀的事實，要是一項虧損對你、我或任何人來說都一樣，就是客觀損失。
例如：失去比賽、金錢、遊戲

二、內在損失
是主觀認定或個人詮釋：若某項虧損讓每個人感受不同，純粹是以個人經驗界定，就是主觀損失。
例如：失去尊嚴、愛、理智

在交易市場上，正常的波動損失都只是外部損失，只是一個事實，沒有對錯。投資人應該淡定處之。
若把個人情緒帶進來，它才會變成主觀。
當自我過度涉入，虧損就會變成一項失敗、一個錯誤。

因此作者認為：
要是在決策過程中能排除自我意識作祟，就能開始控制這種心理因素所造成的虧損。

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✿ 投資人面對內在虧損的內在虧損的五個階段
一、否定〈不願意接受事實，不斷尋問其它人的認同。〉
要是賺錢時一分一毛都算的清清楚楚，卻不敢清算自己賠掉多少，那麼就是否認虧損。

二、憤怒〈當事情否認不了，會生氣並將遷怒其它人〉

三、討價還價〈例如我們常常都會說「再漲到多少我就會了結。」）

四、沮喪〈開始憂鬱、疏離自我和親人、飲食睡眠習慣改變、拒絕聽從建議〉

五、接受〈直接放棄〉

以上狀態有沒有覺得很熟悉，尤其是第三，賠錢的時候，我真的會在心裡告訴自己「我只要不賠本就賣掉。」
所以作者希望我們了解上述五個心理狀態，日後當自己陷入其中，才能盡早察覺並逃離。

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✿ 投資與投機
其實大多數的人是分不清楚自己是在投機還是投資或是賭博。
作者認為賭博活動是自行創造風險。而投資／投機則是承擔及管理本身已承擔的風險。
以下說明其特徵：
一、投資：希望本金安全無虞跟適當報酬即可，交易時間長，甚至某些退休基金會無限期持有

二、交易：單純接受一定價格進行買賣，由買賣價差獲利，也就是造市者

三、投機：買進就是為了賣出，期待獲利與本金成長，不看重股利

四、簽賭、投注：對不確定事件猜測未來結果，並且下注

五、賭徒：是簽賭的衍生。以金錢壓注比賽、或是進行與運氣有關的遊戲，在參與過程中體驗刺激。

這部份很有趣
像是「職業賭徒」雖也是以賺錢為目的，但他們利用算牌及數學預測在有利的情況才會出手，他們就不是賭徒，是投機客。

有些人看到市場狀況，但因為自信而沒有做出正確分析貿然出手重壓，這是賭徒

並不是買了股票就是投資，很多人一開始買股票是想賺價差，但遇到行情不如預期時捨不得停損，就改口說自己要長期投資，其實就是投機客，並非投資者。 

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本書前半部〈真的是整整半本〉是作者吉姆‧保羅談他致富的傳奇故事，作者描述自己如何用大宗商品賺錢然後破產，故事很精彩，覺得自己像在看連續劇。
後半部則是他破產後，開始反省自己犯了哪些大家可能都會犯的錯誤。

其實很多人在市場上賠錢並不是分析方法有問題，而是因為心理因導致無法遵守計畫。
賺錢的方法人人自有一套，但是賠錢的方式就那麼幾個。
本書並不是要找到甚麼成功投資攻式，而是希望帶領大家找出失敗的原因，才能知所趨避。

一個操盤手的虧損自白：長銷30年的獲利經典

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作者致富的傳奇故事根本像連續劇