彼得．林區

約翰．羅斯查得

博客來0010953813

彼得林區：選股戰略

Peter Lynch

John Rothchild

每隔一陣子，就會有人在我面前說：我這是學彼得林區，投資我熟悉的東西啊。他天天喝某家連鎖咖啡，就買了那家公司；他覺得手上這支手機好用，就重壓背後的廠商。然後虧了錢，回頭怪林區。

他只學了那句話的上半句。

林區從來沒說過「你熟悉它，就可以買它」。他說的是：熟悉，讓你比華爾街那些西裝筆挺的分析師，早一步「注意到」一家好公司——而注意到之後，真正的功課才剛要開始。多數人把「注意到」直接當成了「買進的理由」，中間那段最累、也最值錢的研究，整段跳過。

這本書的原名 One Up on Wall Street，意思是「比華爾街先一步」。林區在富達管麥哲倫基金的那十三年，年化報酬率約 29%，把一檔沒什麼人要的小基金，做成全世界最大的共同基金。然後他回過頭，寫了一本書，告訴你這個領薪水的普通人：你手上其實握著一張連我都羨慕的牌。

我讀過的投資書，大致逃不出兩種。一種把你當白痴，餵你幾支「穩賺」的明牌、幾張線圖；一種把你當教授，丟一堆你這輩子不會用到的公式。林區這本是少數的第三種：它把你當一個有正常生活、有一份工作、會逛賣場的成年人，然後告訴你，你那份工作、那座賣場，就是你的情報站。

他最有名的例子，是他太太。她在超市結帳時，注意到一款叫 L'eggs 的絲襪，包成蛋的形狀、就擺在收銀台旁邊，女人們順手就拿一盒。她回家跟林區說這東西好用。林區去把背後的公司查了個透，買進，後來大賺。他把這種會漲十倍的股票叫做 tenbagger——一個跟棒球借來的詞，十壘安打。他說，一個普通人一輩子，會在自己的生活和工作裡，看著好幾支 tenbagger 從眼前走過。差別只在於，你有沒有真的彎下腰，把它撿起來、查清楚。

那「撿起來查清楚」到底是什麼意思？這是整本書最值錢、卻最常被跳過的部分。

林區給了你一套工具，把「我覺得這家公司不錯」翻譯成「我講得清楚我為什麼買」。他先要你把股票分成六種：跑不動的老牛股、大到不太會倒也不太會飛的穩定股、跑得很快的小公司（他最偏心這種，十倍股多半從這裡長出來）、跟著景氣大起大落的循環股、跌進谷底等著翻身的轉機股，還有手裡藏著值錢家當卻沒被看見的資產股。分類不是為了整齊。你對一頭老牛的期待，跟你對一隻兔子的期待，本來就不一樣；先弄清楚手上這隻是牛是兔，你才不會抱著一頭牛，氣牠怎麼跑不起來。

然後是我認為這本書送給散戶最好的一份禮物：兩分鐘練習。

林區說，買一支股票之前，你要能用兩分鐘，不看線圖、不掉術語，像跟朋友聊天那樣，把三件事講清楚：這家公司靠什麼賺錢、它屬於上面六種裡的哪一種、它接下來要靠什麼長大。

【一個上班族，聽同事說某支生技股要噴了，當晚就下單。你問他那家公司做什麼的，他想了三秒，說「好像是做疫苗還是減肥藥的吧」。】（這是打比方。你身邊大概也有這種，憑一句「聽說」就把錢丟進去的人。）

那位同事什麼消息都有，就是說不出他到底買了什麼。兩分鐘練習的狠，正在這裡：它考的不是你的財務底子，是你的誠實。如果你連這家公司的故事都講不順，你憑什麼把錢交給它？講不清楚，就先別買。光這一條，就能砍掉你一半的衝動單。

該給的好話給完了，我得告訴你這本書幫不了你的地方——而且這部分，比上面全部都重要。

第一，書裡那些公司，L'eggs、Taco Bell、那些路邊的汽車旅館，都是 1980 年代的美國。你今天照著名字去找，找到的是一堆早就改頭換面或消失的公司。例子會過期。你真正要學的是他「看一家公司」的那雙眼睛，至於那張股票清單，看過就好。這一點對台灣讀者尤其麻煩：你得自己把那套眼光，搬到你熟悉的台股、或你買得到的美股上，這中間有一段路，書不會幫你走。

第二，也是最要命的。這是 1989 年的書，在那個年代，「自己選股、打敗大盤」還是一件值得追求的事。但這幾十年累積下來的數據很冷：絕大多數人，包含領高薪的專業經理人，長期下來都跑不贏大盤指數。林區自己，正是那個萬中選一的例外。所以這本書危險，危險在它太迷人。它幾乎沒寫錯什麼；它只是會讓你讀完，真心相信「我也可以」。你得時時拉住自己：林區是全職、有一整個研究團隊在後面、是幾十年才出一個的天才；而你是下班以後，用手機戳兩下看盤的那個人。

別誤會，我推薦你讀。只是讀的時候，口袋裡要揣著這份清醒：這本書真正幫得到的，是那種「我就是想自己研究幾家公司、我享受這個過程、我也願意花這個時間」的人。你若是，那林區會是你能遇到最好的啟蒙老師之一。你若不是、心裡其實只想要一個「買了就漲」的答案，根本沒打算花時間做功課，那老實說，你更該做的，是每個月固定買一支追蹤大盤的指數型基金，然後把看盤軟體關掉，回去過你的日子。那不丟臉。對大多數人來說，那還更賺。

說了這麼多，這本書最該被你收進口袋的，其實只有一個動作。

下次你的手指又懸在「買進」上面，先別點。離開那個畫面，找個人——找不到人就對著鏡子——花兩分鐘，把這三句話講完：這家公司怎麼賺錢、它是六種裡的哪一種、它要靠什麼變得更大。三句話裡只要有一句，你得靠「聽說」「應該是」來填，就先把手指收回來。

林區花了十三年，證明普通人也看得懂公司。但他寫了一整本書，其實只是想讓你在按下那顆按鈕之前，願意多花兩分鐘，先弄明白自己到底買的是什麼。能做到這件事的人，已經贏過市場裡一大半人了。

彼得林區：選股戰略

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《彼得林區選股戰略》：那句「買你懂的股票」，多數人只學了上半句